作家|段楠楠

好意思编|邢静

审核|颂文

看周详球汽车安全气囊龙头企业，如故在A股上市多年的均胜电子又将想法投向了港股。近日，均胜电子向联交所递交招股书，谋求在港股上市。

均胜电子往常几年业务急速膨大，与其同样对外并购有很大算计。天然公司营收界限逐年扩大，但由于捏续对外并购，导致公司钞票欠债率飞腾、债务压力较大。

此外，看周详球顶级的安全带、安全气囊龙头企业，近几年在全球汽车销量下滑配景下，均胜电子盈利技艺出现下滑，并启动谋求向智能汽车领域转型。

这次赴港IPO，均胜电子募资地点之一即是研发、投资新一代智能处治有规划。志在向智能化汽车领域布局的均胜电子，又能否遂愿登陆港交所大门？

1、有息欠债超220亿元，利息开销与净利润卓绝

公开贵寓泄漏，均胜电子建树于2004年，建树之初公司主要分娩一些工夫含量并不高的汽车零部件，2006年均胜电子启动为众人、通用、福荒芜全球着名汽车企业供货，当年公司便竣事了2000万元的销售收入。

2008年，均胜电子成为众人汽车A级供应商，并成为通用全球供应商。而后，均胜电子又通过并购的方式将上海华德塑料成品有限公司及德国普瑞电子纳入麾下。

图/摄图网，基于VRF合同

通过自己束缚扩充产能及对外并购，均胜电子商业收入得以快速扩大。为此，均胜电子将想法投向成本市集，公司于2011年借壳辽源得亨在A股上市。而后，均胜电子将成本市集融资功能阐扬到极致，束缚通过融资的方式对外并购。

通过并购，均胜电子营收界限逐年扩大。2023年，均胜电子商业收入增长至557.3亿元，较2010年大幅增长。

营收增长的同期均胜电子债务界限也在大幅增长，限定2024年9月30日，均胜电子欠债总和增长至405亿元，其中仅有息欠债便最初220亿元。

强健的有息债务让均胜电子付出了较大的代价，2024年前三季度，公司仅利息用度便多达8.64亿元，同期公司归母净利润仅为9.42亿元，公司仅利息开销便与利润卓绝。

由于常年保管较高的假贷金额，均胜电子钞票欠债率也常年保管在70%傍边。一般而言，当企业钞票欠债率最初60%，银行关于算计企业的信贷额度也会着落，将来再进行假贷时，会需要算计企业追加典质物，大约由其他实力刚劲的担保方提供担保。

此前，均胜电子部分贷款由其控股推动均胜集团为其提供担保。对此，「界面新闻·创业最前哨」试图向均胜电子了解，公司较高的钞票欠债率是否会影响公司信贷，现在公司信贷额度又是否裕如，限定发稿，尚未获取均胜电子恢复。

除自己债务外，均胜电子还为旗下子公司债务进行担保。因此，均胜电子骨子债务压力要比账面上的大。

图/摄图网，基于VRF合同

为了缓慢自己债务压力，2024年3月，均胜电子为公司旗下伏击子公司安徽均胜汽车安全系统控股有限公司（下称“安徽均胜”）以147.5亿元的估值引入策略投资者。此举在外界看来是均胜电子为缓慢自己债务压力的伏击举措。

在子公司引入策略投资者完成后，均胜电子也启动港股IPO。若均胜电子能班师登陆港股，通过IPO的方式获取股权融资，关于公司钞票欠债率着落及企业流动性王人将带来较大益处。

2、功绩停滞增长，押注智能座舱

除债务压力较大外，看周详球安全遏制系统龙头企业，均胜电子近几年功绩真是停滞增长。

2018年，均胜电子以15.88亿好意思元将全球安全遏制龙头企业日本高田钞票收入麾下。据悉，日本高田钞票是一家全球最初的汽车安全系统制造商，自1960年便启动从事汽车安全带业务分娩，而后又将业务拓展至安全气囊、地点盘等领域。

图/摄图网，基于VRF合同

而后因为家具安全问题，高田钞票堕入危境，企业启动被“兜销”。据悉，高田钞票在全球20多个国度领有56个分娩基地，全球领有4.6万名职工。2015年，高田钞票竣事营收409亿元，如斯强健的钞票界限引起了均胜电子的隆重。

在以15.88亿好意思元将高田钞票纳入麾下后，2018年均胜电子竣事营收561.8亿元，同比增长111.16%，竣事归母净利润13.18亿元，同比增长232.93%。

2020年，在新冠疫情影响下，全球汽车销量大跌。看周详球汽车安全系统第二大企业，均胜电子旗下安全带及安全气囊业务深受行业变嫌影响。2020年公司竣事归母净利润6.16亿元，2021年由于靠拢计提商誉，均胜电子耗损金额高达37.53亿元。

2023年全球汽车销量回暖，均胜电子旗下安全系统业务再度收复增长，在安全遏制业务带动下，2023年均胜电子竣事归母净利润10.83亿元，同比增长175%，但仍较2018年有所差距。

看周详球第二大安全带选取二大安全气囊提供商，均胜电子安全系统业务与全球汽车销量高度算计。现在主要国度汽车保有量接近饱和，全球汽车合座销量增长极其迟缓。这意味着均胜电子该部分业务很难有大幅度增长。

因此均胜电子将想法投向了汽车电子处治有规划，尤其是汽车智能处治有规划。招股书泄漏，均胜电子是全球第四大智能座舱供应商。现在，智能座舱业务亦然均胜电子为数未几的亮点业务之一。

2023年，均胜电子汽车智能处治有规划收入为57.12亿元，同比增长20%傍边，2024年前三季度均胜电子该业务再度同比增长20%傍边。由于该业务毛利率较高，加之公司优化了供应链照顾，在该业务捏续增长带动下，均胜电子汽车电子处治有规划及合座毛利率均有所飞腾。

图/分家具收入明细

但由于公司其他业务进展一般，2024年前三季度均胜电子商业收入还略略下滑0.42%。

关于均胜电子而言，公司能否重回巅峰，很猛进程上要看将来公司智能座舱业务的发展情景。这次IPO，均胜电子募资用途之一即是开荒新一代汽车智能处治有规划。

现在，智能座舱领域竞争较为强烈，不少汽车整车厂商启动自研智能座舱，另外部分企业在和第三方企业协作开荒，保捏家具竞争力是企业的中枢要务。

而研发参预是各大智能座舱企业保捏竞争力的远大条款，若均胜电子念念永恒在该领域保捏竞争力，研发参预的赞成必不能少。

3、违纪使用召募资金，公司及实控东谈主被通报月旦

在均胜电子发展的经由中，募资、并购是公司绕不开的两个话题。有羡慕的是，均胜电子还曾因为募资使用不法式被监管机构处罚。

2024年8月13日，上交所官网表示，均胜电子及公司董事长、董事、副总裁兼财务总监被通报月旦。

对此，上交所示意均胜电子因屡次违纪使用召募资金、信息表示不真是等，毁伤了投资者利益，因此对公司及算计株连东谈主给予通报月旦。

Wind数据泄漏，自上市以来，均胜电子累计募资金额高达466.07亿元，其中通过定向增发募资金额便多达151.48亿元。有羡慕的是，限定现在公司市值仅243亿元傍边，远不足募资金额。

图/融资明细

同样的召募资金让均胜电子在平日资金使用中出现不法式的情形。2023年均胜电子全资子公司便因偿还债务，将召募资金的1.46亿元划转至公司一般账户。而后均胜电子又分数次将本金及利息转回算计账户。

在使用该笔资金时，均胜电子并未引申里面审议，且未实时进行信息表示，存在违游记径。

此外，均胜电子全资子公司还存在未按功令使用召募资金的情形。均胜电子子公司智能汽车究诘院以“用于基本户工资支付等”将召募资金最终用于公司办公用品采购等非募投气象用途。

鉴于均胜电子出现的各样违纪情形，上交所对均胜电子及公司董事长、董事、副总裁兼财务总监给予通报月旦。对此，均胜电子仅以拯救偏差所致为由进行辩护，但来回所未始搭理。

此前，由于同样对外并购及扩充产能，均胜电子需要向成本市集同样融资。但从均胜电子召募资金违纪使用来看，其并未妥善照顾好强健的召募资金，也反馈出公司里面照顾存在一定问题。

关于赴港IPO募资的均胜电子而言，若企业成效上市，其势必会获取无数融资而来的资金，届时怎么照顾好召募资金，幸免资金违纪挪用再度发生，教师着均胜电子的内控照顾。

*注：文中题图来自均胜电子官网开云体育(中国)官方网站。