华夏证券股份有限公司李璐毅近期对太辰光进行商榷并发布了商榷办法《公司点评办法：功绩快速增长开云体育(中国)官方网站，MPO邻接器需求鼎沸》，初次隐秘太辰光予以买入评级。
太辰光(300570)
事件：公司发布2024年功绩预报，2024年已毕归母净利润2.3-2.75亿元，同比增长48.30%-77.32%；已毕扣非净利润2.15-2.6亿元，同比增长57.37%-90.31%。
点评：
众人最大的密集邻接家具制造商之一，数据中心配置拉动光器件家具需求抓续增长。公司是众人最大的密集邻接家具制造商之一，其中MT插芯及部分无源光器件家具的时刻水平在细分行业处于最初地位。公司主营业务包括光器件家具、光传感家具及治理决议。2024H1，公司光器件家具、光传感家具占营收比永别为97.15%、0.24%。在光通讯产业链中，公司的上游主淌若材料制造商，卑鄙主淌若光通讯开荒商、系统集成商、电信运营商和云厂商等。公司的功绩驱启程分主要来自下搭客户数据中心与电信集聚的配置需求。2024Q4，公司归母净利润为0.84-1.29亿元，同比增长67.50%-157.03%，环比增长27.01%-94.89%，单季度净利润有望革命高。跟着AI时刻的继续颠倒，算力需求日益攀升，众人数据中心配置措施加速，拉动光器件家具需求的抓续且涌现增长。公司凭借光通讯领域的深厚时刻积淀与策略布局，已毕营收和净利润权贵增长。
毛利率抓续进步，青睐研发干预。2024年前三季度，公司毛利率为33.78%，同比提高4.95pct；2024Q3公司毛利率为36.23%，同比提高8.72pct，环比提高3.68pct。公司抓续奋力于家具工艺优化及自动化水平的进步，主要家具保抓较好的竞争上风，明天照旧有望保抓较好的毛利率水平。2024年前三季度，公司销售用度率、不断用度率、财务用度率、研发用度率永别-0.15pct、-0.97pct、+3.55pct、-0.29pct。2024年前三季度研发用度为0.61亿元，同比增长40.69%，研发干预主要用于新家具与新时刻的研发，同期对坐褥自动化抓续高干预。无源家具方面，公司推动光波导家具的升级与转型，进步MT插芯自研自产才智，推行自产MT插芯的规格种类。同期，公司拓展光柔性板家具时刻，家具运用由电信集聚拓展至数据中心等场景。有源家具方面，光模块、AOC及配套家具的研发得回了一定弘扬，为家具线的丰富与升级奠定基础。
MPO邻接器家具需求鼎沸，产业链市集份额有望进一步进步。MPO（Multi-fiberPushOn）行为密集邻接的典型家具，其特有的高密度想象权贵阻挡布线老本，同期增强系统的可靠性和可珍爱性，维持数据中心的始终发展。AI的发展推动大型数据中心的配置，对高密度MPO邻接器需求大幅增多，光模块升级周期裁汰也促使MPO家具的需求增长，CPO时刻的发展有望催生保偏MPO需求的驱动。市集竞争方面，国内厂商凭借家具性量、录用才智和性价比等上风已成为众人市集主要供应源，明天份额有望进一步提高。公司行为其中的杰出人物，同期具备MT插芯的供应才智，公司的MT插芯自产才智维持了公司MPO家具的市风景位。公司接收自产MT插芯制造的MPO邻接器已通过国外流毒客户的质料认证，并已毕批量供应。
光通讯行业抓续涌现增长，2024年我国算力界限同比增长16.5%。凭据LightCounting的测算，2024年光模块全体市集增速有望颠倒40%，其中数通光模块增长最为速即，预测2025年行业将增长20%以上，2026-2027年增速将看守在两位数以上。跟着国内光模块需求的快速增长以及对外洋云计较厂商的供应增多，我国厂商占众人光模块收入的比重保抓在较高水平。LightCounting数据裸露，2018-2023年我国光模块厂商收入占众人光模块收入的比重在25-35%之间；跟着国内市集在芯片等方面的阻塞，国内通讯、数通领域的国产化需求均将抓续增多。
从国内需求看，一方面集聚基础智力配置有序鼓吹，现在我国已建成众人界限最大、时刻着手进的宽带集聚基础智力。工信部数据裸露，2024年，我国累计建成5G基站总额达425万个，千兆用户阻塞2亿。我国移动通讯探索酿成了“超前预研、轨范引颈、体系革命、集聚先行、运用赋能”的发展方法。另一方面，连年来我国数据中心进入高速发延期，算力基础智力配置得回权贵见效。2024年，宇宙在用算力中心轨范机架数颠倒880万，算力界限同比增长16.5%。受市集内生算力需求驱动，及国度有关政策指令，我国数据中心总体布局抓续优化，协兼并体趋势将进一步增强。
投资提倡：公司家具以无源光器件的外售为主，在北好意思和欧洲市集深耕多年，近期公司订单较为足够，MPO邻接器需求鼎沸，公司具备MT插芯的供应才智，有望进一步进步在产业链的市集份额。公司在密集邻接家具领域领有先进的制造工艺，在录用与品性保险才智等方面的上风凸起，市集对密集邻接家具的需求增长将推动公司功绩进步。咱们预测公司2024-2026年归母净利润为2.55亿元、3.97亿元、5.45亿元，对应PE为105.94X、68.08X、49.58X，初次隐秘，予以“买入”评级。
风险辅导：AI发展不足预期；行业竞争加重；国际买卖风险；汇率风险。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增抓评级1家；已往90天内机构策画均价为118.89。
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