左证FactSet的数据，标普500指数要素股公司中，已有近三分之二公布了第二季度事迹，费力公布事迹的企业情况突显出，好意思国经济的范畴正在扩大开云体育，大型银行和科技集团不受特朗普关税的影响，兑现了大王人盈利增长，而面向消费者的公司诚然销售额高潮，却因关税导致成本上升，而利润宽阔下降。

市集和行业东谈主士称，诚然国外企业领受了约20%的关税成本，但特朗普加征关税的大部分压力，仍由好意思国企业买单，而下半年，这些好意思国企业将渐渐顶不住压力，把成本转嫁给消费者。

企业事迹分化

FactSet的数据深远，已公布财报的企业中，必需消费品和材料公司的收益同比诀别下降0.1%和5%，而科技企业和金融企业的季度盈利则诀别同比增长41%和12.8%。此外，标普500指数中前10大市值的股票，占该指数全体利润近三分之一，其中包括苹果、Meta和微软在内的科技集团，以及在标普500指数中占主导地位的银行摩根大通和高盛。上述企业均公布了亮丽的第二季度事迹，形色出一幅经济茁壮发展的图景，似乎撑持了好意思国总统特朗普近期的断言，即好意思国“是寰球上最热点的国度”。

但是，在答允之下，好意思国大部分企业正贫窭叮嘱利润放缓以及特朗普激进的贸易策略所带来的高度不信服性。法国兴业银行默示，在已公布事迹的标普500指数要素股公司中，有52%的公司利润率出现下滑。该行众人定量参谋主管拉普索恩（Andrew Lapthorne）默示，尽管销售额有所上升，但企业财报均反映利润率面对压力，“这种互异标明，大部分好意思国企业成本正在上升，且他们尚未向消费者转嫁成本。”

上周后半周发布的一系列财报标明，好意思国经济增长放缓已膨胀至华尔街和硅谷之外。此外，上周五好意思国劳工统计局默示，好意思国在5~7月期间仅新增10.6万个干事岗亭，远低于前三个月新增的38万个干事岗亭。稍早发布的国内分娩总值（GDP）数据还深远，2025年上半年，好意思国经济年化增长率为1.1%，而旧年下半年为2.9%。

券商Strategas Securities的策略师格拉宾斯基（Ryan Grabinski）默示，好意思国汽车制造商、航空公司和分娩雪柜、洗衣机等耐用消费品的企业本已面对压力，如今又因特朗普关税遭受最大的净利润下调幅度。“商量到这些行业企业与关税的径直关系，成果并不那么令东谈主讶异。”他称。

FactSet的高等收益分析师巴特斯（John Butters FactSet）默示，公布事迹随机欠安的企业还受到了投资者的处分，在事迹公布前后4天内，股价平均下落5.6%。而与此造成对比的是，科技巨头们仍超出了分析师的盈利预期，微软此前晓谕季度利润增长25%，Meta论说净利润增长36%。

基金措置公司AlphaCore的首席投资策略师斯塔布斯（David Stubbs）称，关于大型科技公司而言，“这是又一个事迹正经的财报季，赓续看涨的投资者关切的是它们约束增多的东谈主工智能成本开销”。而其他好意思国企业，他称，照旧开动承担关税的影响，比如福特公司录得出东谈主预感的季度示寂，部分是因为特朗普关税导致其损失8亿好意思元。

“而后的但愿在于，东谈主工智能投资将鞭策好意思国经济不竭发展。但必须承认，更大范畴的侨民和更高的财政开销所带来的部分推能源，照旧耗尽。”他称。

成本很快将传导至消费者

经济学家臆度，好意思国现时通盘入口商品的有用平均关税率已接近17%，而旧年仅为2.3%。胁制7月底，好意思邦本年迥殊征收了550亿好意思元的关税。而与特朗普公开表态不同，并非国外企业，而是好意思国企业，现时正在承担大部分红本。

高盛对好意思国企业入口价钱进行了仔细分析，得出的论断是：国外企业，领受了约20%的关税成本。但即便如斯，包括汽车、产品、玩物和服装在内的一些被加征关税的商品通胀率已开动上升，6月和5月同比涨幅诀别为2.7%和2.4%。由于很多企业在关税见效前减少了采购或增多了库存，或是选用暂时自行消化关税影响，该通胀率高潮速率仍低于预期。但正如晨星公司的首席好意思国经济学家考德威尔（Preston Caldwell）所言：“好意思国企业仍在承担大部分关税成本，因为尚未将此转嫁给消费者。”

但好意思国消费者可能很快就将面对宽阔价钱高潮了。一些企业在最新财报季一方面控诉关税对其利润的影响，一方面也提前“剧透”，本年稍晚或不得不加价。

通用汽车此前默示，第二季度支付的汽车入口关税进步10亿好意思元。诚然公司尚未因关税问题而实施大范畴加价，但也不摈斥加价的可能性。斯泰兰蒂斯默示，汽车入口关税导致其净利润减少了3.5亿好意思元。

玩物制造商孩之宝（Hasbro）瞻望，关税可能会给其本财年带来6000万好意思元的迥殊开销。该公司首席扩充官（CEO）科克斯（Chris Cocks）称，时时，玩物从工场到货架需要5~8个月的期间，现时，一些零卖商正在推迟采购，而孩之宝正通过削减成本、与新供应商配合、推出新产品和普及价钱来弥补关税成本的增多，但本年稍晚，公司旗下玩物可能将加价。

上个月，耐克首席财务官弗兰德（Matthew Friend）也默示，关税将使公司本财年的利润减少约10亿好意思元，其中大部分损失将出现时上半年，因为在此期间，公司的缓解依次尚未奏效。而本年下半年，“外科手术式”的产品价钱高潮将体现时货架上。

沃尔玛5月已开动上调部分产品价钱以对消关税成本，并称本年夏天还将调高更多产品价钱。举例，沃尔玛高管默示，对来自南好意思洲和中好意思洲的商品征收关税，导致沃尔玛最常购买的商品之一——香蕉的价钱从每磅50好意思分涨至54好意思分。除了加价，沃尔玛首席财务官雷尼（John David Rainey）在6月的一次投资者会议上还默示，关于入口烧烤炉等本来价钱就较高的商品，沃尔玛减少了采购及库存，以对消因价钱高潮而预期的销售放缓。

贸易协会好意思国鞋业经销商与零卖商协会CEO普里斯特（Matt Priest）谈到其会员企业时默示，“好意思国销售的鞋子中，约99%是从中国、越南、意大利和其他国度入口的。胁制现时，好意思国鞋业品牌商和零卖商照旧领受了很大一部分关税影响，但他们只可宝石这样永恒间。一些鞋业公司已晓谕算计在往常几周内加价。”

举报 第一财经告白配合，请点击这里此实践为第一财经原创，文章权归第一财经通盘。未经第一财经籍面授权，不得以任何神志加以使用，包括转载、摘编、复制或设备镜像。第一财经保留考究侵权者法律背负的权柄。如需得到授权请接洽第一财经版权部：banquan@yicai.com 文章作家

后歆桐

相干阅读 有望再涨至少10%！华尔街开动新一轮唱多好意思股

标普500指数或挑战7000点，企业盈利预期、贸易时事豪迈及好意思联储降息成为看好因素。

5 21 07-29 07:22 5年来初度第一财季示寂，日产汽车预警：下一季度不会有所好转

关于本年7~9月份的第二财季，日产预期销量和利润并不会比一季度有所好转。

5 101 07-30 19:00 一财社论：为改进型科技企业扩宽融资“绿色通谈”

着实掌持中枢时期、市集诈欺场景雄壮、愈加具有生意化上风的企业智商脱颖而出，也智商得到成本市集不竭撑持。

197 07-21 22:01 好意思国消费数据回暖背后现隐忧！好意思国度庭可解放主管的服务开销已在缩减

跟着关税前库存的冉冉奢华，消费者将澄莹感受到关税带来的通胀压力。

135 07-21 18:56 对话交大高金李楠：科创企业应“宽进严出”，期待加大市集化纠正力度｜科创成本论

“A股市集已有要改善的信号， ‘1+N’策略体系推出便是一个很好的信号开云体育，也但愿策略大致落到实处。”

科创成本论 117 07-20 12:21 一财最热 点击关闭